2025年美联储会降息4次吗？
Economy
进入2025年，全球经济的基调将由2024年的持续性通胀压力、劳动力市场弹性以及各国央行在紧缩周期后普遍采取的观望态度所奠定。美联储在经历了历史性的加息周期之后，其政策重心已从“不惜一切代价抑制通胀”转向了在通胀目标与充分就业之间寻找新的平衡点，并且更加强调“数据依赖性”。市场对于2025年降息的预期，本质上是对美国宏观经济走向，特别是通胀路径、劳动力市场状况以及潜在经济增长动能的深度预测。在美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同僚看来，任何政策调整都必须以清晰、持续的经济数据为支撑，以避免重蹈上世纪70年代过早放松政策导致通胀反复的覆辙。因此，2025年是否会出现4次降息，需要对美国经济在未来一年的演变路径进行细致入微的剖析。首先，通胀的演变是决定美联储政策走向的核心变量。如果2025年消费物价指数（CPI）和个人消费支出（PCE）物价指数能够持续且显著地向美联储2%的目标迈进，甚至在某些月份低于目标水平，这将为降息提供坚实的基础。然而，“持续且显著”是一个门槛，它要求通胀不仅要下降，而且要消除市场对通胀反弹的担忧，这意味着核心PCE通胀需要明确地低于3%，并向2.5%乃至2%趋近。这不仅仅是商品通胀的下降，更关键的是服务业通胀，特别是剔除能源和食品后的服务业通胀，需要展现出明显的放缓迹象，而服务业通胀与劳动力市场工资增长高度相关。如果能源价格因地缘政治紧张局势缓和或全球供应增加而保持稳定或下行，将有助于整体通胀的下降。但如果中东局势、俄乌冲突或其他不可预测的全球事件再次冲击能源市场或供应链，导致通胀压力卷土重来，那么降息的节奏将大受影响。其次，劳动力市场的状况是另一个关键的决定性因素。当前美国劳动力市场表现出超乎寻常的韧性，失业率长期保持在历史低位，工资增长虽然有所放缓，但仍高于与2%通胀目标相符的水平。若要实现4次降息，这通常意味着劳动力市场需要经历显著的疲软。具体而言，失业率可能需要上升至4.5%甚至5%左右，且非农就业增长数据需要连续数月低于10万，甚至出现负增长。此外，职位空缺数（JOLTS）的进一步下降、薪资增长率的明显回落以及劳动参与率的稳定或上升，都将是美联储评估劳动力市场健康状况的重要指标。如果劳动力市场仅仅是“软着陆”，即失业率温和上升，但并未出现大规模裁员潮，工资增长逐步回归正常水平，那么美联储可能更倾向于采取更为谨慎和渐进的降息策略，而非在一年内迅速实施4次降息。因为过快降息可能会被解读为对经济衰退的过度反应，反而可能刺激需求，再次推高通胀。此外，全球经济增长和美元走势也将间接影响美联储的决策。如果全球经济面临严重下行风险，可能通过贸易、金融市场传导至美国，迫使美联储采取更宽松的政策。
深入分析2025年美联储降息4次的可能性，我们必须考量多种经济情景及其背后的驱动因素。实现4次降息（总计100个基点）的情景，意味着美联储将面临一个相对明确的经济下行趋势，或者通胀超预期地迅速回到目标区间，甚至短暂下穿目标。第一种情景是，美国经济在2024年末或2025年初出现超预期的显著放缓，甚至陷入温和衰退。在这种假设下，企业的盈利能力受到高利率环境的持续压制，消费者在高物价和高借贷成本的双重压力下，储蓄耗尽，支出意愿大幅降低。房地产市场可能面临更深的调整，商业地产领域的风险也可能显现。这将导致企业普遍削减投资和雇佣，劳动力市场迅速恶化，失业率飙升，工资增长停滞。此时，美联储的主要政策重心将迅速从通胀控制转向维护经济增长和就业稳定。4次降息将是其应对经济下行压力的必然选择，以期通过降低借贷成本来刺激投资和消费，稳定金融市场情绪。在这种情景下，通胀可能已经迅速回落至2%的目标附近，甚至因需求不足而面临一定的通缩压力，从而为美联储提供足够的政策空间。第二种情景是，通胀在没有伴随严重经济衰退的情况下，实现“完美软着陆”。这要求核心PCE通胀以比目前预期更快的速度持续回落，并在2025年上半年明确稳定在2.5%以下，并向2%靠拢。同时，劳动力市场虽然有所冷却，但并未大幅恶化，失业率保持在可控范围内（例如，不超过4.5%）。在这种情况下，美联储可能会认为当前的联邦基金利率（在2024年底仍可能处于5%以上的高位）对于实现2%通胀目标而言过于限制性。为了避免经济不必要的收缩，并使政策利率回归到中性水平，美联储会选择逐步降息。4次降息将是其在确认通胀风险已显著缓解后，为防止经济过度降温而采取的预防性措施。然而，这种“完美软着陆”同时伴随4次降息的情景，要求经济数据表现出极高的协调性，通胀下降而就业不崩溃，这在实际操作中是相当困难的，因为它意味着经济达到了一个非常理想的状态。第三种可能性是外部冲击导致全球经济衰退，进而影响美国。例如，如果欧洲或亚洲主要经济体遭遇深度衰退，通过国际贸易、供应链和金融市场联动，将对美国经济增长造成显著拖累，并压低全球通胀预期。届时，美联储可能会与其他主要央行协同，通过降息来应对全球性的经济挑战。尽管如此，美联储的政策主要聚焦于美国国内经济状况。
然而，2025年出现少于4次降息，甚至零降息的可能性同样不容忽视，甚至在当前看来更为现实。第一，通胀的韧性可能超出预期。尽管许多经济学家预计通胀将继续下降，但其下降速度和幅度可能不及美联储所期望的“持续且显著”。服务业通胀，尤其是住房通胀（Shelter CPI），由于其滞后性，可能在2025年继续保持粘性。同时，如果地缘政治紧张局势升级，例如中东地区冲突扩大，导致油价飙升；或者全球贸易保护主义抬头，重新引发供应链中断和成本上升，这些都可能再次推高通胀。在通胀目标尚未牢固实现之前，美联储极有可能选择保持观望，甚至维持高利率不变，以避免通胀反弹的风险。鲍威尔主席多次强调，他们宁愿在降息问题上“等待更长时间”，也不愿“行动过早”。这种对通胀的警惕性将成为限制降息次数的关键因素。第二，劳动力市场可能保持超预期的弹性。如果美国经济在2025年继续展现出韧性，劳动力市场没有出现显著疲软的迹象，失业率保持在低位，工资增长虽然放缓但仍维持在健康水平，那么美联储就没有足够的理由进行大幅度的降息。一个强劲的劳动力市场通常意味着消费者支出仍然旺盛，这本身就对通胀构成潜在的上行压力。在这种“无着陆”或“软着陆但通胀风险犹存”的情景下，美联储可能会在2025年仅仅进行1到2次预防性降息，或者完全不降息，继续维持限制性政策，直到通胀完全受控。第三，美联储自身的信誉和政策框架也扮演着重要角色。在经历了本轮通胀飙升之后，美联储非常重视维护其抗通胀的信誉。过早或过快的降息可能会被市场解读为对通胀斗争的过早放弃，从而影响市场对美联储未来政策的预期，甚至可能重新点燃通胀预期。因此，美联储在降息问题上会表现出极大的谨慎，确保每一次降息都有充分的数据支撑，并且与实现2%的通胀目标保持一致。此外，美国财政政策在2025年的走向也可能产生影响。如果财政赤字依然高企，政府支出居高不下，可能会持续刺激总需求，给通胀带来额外的压力，从而进一步限制美联储的降息空间。综合来看，尽管市场普遍预期美联储将在2025年开始降息周期，但实现4次降息需要经济出现超出目前预期的显著放缓或通胀快速、稳定地回归2%目标，且没有任何反弹迹象。从美联储当前强调的“数据依赖性”和对通胀风险的持续警惕来看，其更可能采取循序渐进、谨慎观察的降息策略，而非在一年内迅速实施4次降息。通胀的粘性、劳动力市场的弹性以及美联储维护自身信誉的考量，都将成为限制降息次数的强大制约因素。美联储的政策路径将是一个动态调整的过程，但基于现有的经济趋势和美联储的明确指引，大幅度、快速的政策转向需要更为极端的数据变化。
综合当前全球经济的复杂性和不确定性，以及美联储自身在过去几个加息周期中表现出的谨慎和对通胀的长期关注，2025年美联储实现4次降息的可能性非常低。尽管市场对降息有所期待，但这种期待往往基于对经济前景相对乐观的“软着陆”设想，即通胀下降而经济不崩溃。然而，即使在这种理想情景下，4次降息也显得过于激进。美联储更倾向于在确认通胀已被牢固控制，且经济面临明显下行风险时，才逐步、谨慎地调整利率。2025年，通胀可能会继续缓慢下行，但服务业通胀的粘性和潜在的地缘政治风险将使其难以迅速跌破并稳定在2%的目标水平。同时，美国劳动力市场虽然可能有所降温，但不太可能出现大规模崩溃，从而迫使美联储在一年内采取如此密集的降息行动。美联储在经历了一轮严峻的通胀挑战后，将非常重视维护其抗通胀的信誉，避免任何可能被解读为“过早放松”的信号。因此，美联储在2025年更有可能进行1到2次，至多3次降息，以微调其货币政策，使其回归中性水平，而非急于实施4次降息来大幅刺激经济。除非美国经济在2025年出现全面的衰退或金融危机，否则4次降息的条件无法满足。
回答：no( 免责声明：本网站预测结果仅供参考，不构成任何投资建议，市场有风险投资需谨慎)
本站由TradeMatch APP友情赞助 E-sport交易电竞第一平台 战胜对手赢取现金奖励：战胜交易对手赢取现金奖励
点击查看盘口：How many Fed rate cuts in 2025?
